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聚酯、織造庫存高企 PTA產業鏈受拖累”寒冬漫漫
2017-11-6 8:39:27
聚酯、織造庫存高企 PTA產業鏈受拖累”寒冬漫漫
     如今，“金九銀十”的紡織傳統規律已成為紡織人的一個美好回憶。在9、10月份的傳統旺季，織造業開工率不升反降，一句“別提了，就讓‘金九銀十’隨風去吧”道出了當前市場人士的無奈。 上游終端表現不一 進入10月，PTA下游織造面料市場依然如一杯溫吞的白開水。即便國慶長假歸來，受原油的影響，原材料市場漲勢喜人，但下游織造業卻積重難返。 據期貨日報記者了解，國慶長假期間，國際原油價格大幅拉漲，受此影響，CFR中國PX價格上漲7%，PTA現貨價格也漲近5%.下游聚酯產品除POY漲幅接近PTA漲幅外，滌短和切片漲幅在2.5%，FDY和聚酯瓶片漲幅為1%，DTY上漲0.5%.盡管如此，由于“金九”的落空，終端市場心態普遍較為謹慎。“國慶長假期間，不少織造和加彈工廠都安排放假，江浙織機負荷驟降至62%，較9月上旬大幅下滑9個百分點。”金友期貨分析師魏琳告訴記者，雖然節后工廠逐步復工，負荷已提升至72%.但市場對“銀十”已不抱太大期望，多數工廠也只是維持剛性補庫。 對于織造企業而言，今年以來，受整個紡織大環境不佳和股市大幅振蕩影響，下游終端資金緊張問題極為突出，這也影響了采購的力度，下游回款緩慢，導致織造企業囤貨謹慎。 據了解，去年同期下游市場表現較為活躍，一些廠家產品出現超賣現象，廠家對原料的需求也在增長。“在需求的拉動下，去年同期滌絲在10、11月表現良好。”中國綢都網分析師吳曉芬表示，然而今年需求遲遲未啟動，即使在旺季，下游囤貨意向依然不強，一般織造企業的原料囤貨周期在10天到半個月，而在 2013年之前，旺季原料囤貨周期可達20—30天。 從目前織造市場接單的情況來看，市場大單和翻單的頻率也不及往年同期。據業內人士透露，今年以來無論是內需還是外銷訂單皆以小批量、多批次為主，原來一個產品在9月份可以下單十幾萬米，而今年到9月底才下單幾萬米，且顏色多達20余種，價格也較去年同期下降了10%.但為了維系客戶，即使利潤被稀釋，企業也只能選擇接單跟進。 據了解，受宏觀環境影響，目前無論是內銷還是外銷市場均有不同程度的萎縮。對于終端市場的疲軟表現，不少織造企業認為源于我國紡織品服裝出口金額的萎縮，而這也是織造旺季訂單減少的內在原因。 根據海關數據，1—8月，我國紡織品服裝出口總額為1844.76億美元，同比下降4.61%.從今年各月的情況來看，前3個月出口還是正增長，而進入4月后出口轉為負增長且降幅逐步加速，整體表現遠差于前兩年。 “我國紡織品出口金額之所以會呈現出下降趨勢，一方面是因為近幾年東南亞地區紡織業快速發展，搶占了一部分中國市場份額，另一方面，國內部分紡織產能轉移至東南亞國家如越南，而越南的人工成本比國內要低很多，企業可以節省很多成本。”海蓉投資研究員高建明認為。 “在更具成本優勢的東南亞市場的強勢競爭下，我國中低檔服裝面料的出口比例有明顯的縮減，使得織造的外貿訂單在今年表現不足。”吳曉芬稱，此外，國內服裝家紡企業庫存高企，不斷縮減門店，放慢采購速度也進一步影響終端織造的下游需求。 PTA、聚酯雙雙受拖累 值得一提的是，低開工成為今年織造市場一個最明顯的特征。今年以來，各大織造集群開機率均未達到滿負荷，大部分地區開機率徘徊在七成左右。 事實上，不僅僅是終端織造業，當前PTA和聚酯市場也處于低迷狀態。國慶假期過后，PTA工廠負荷下滑至58%，低于去年同期10個百分點，聚酯工廠負荷下滑至77%，略高于去年同期5個百分點，江浙織機負荷下滑至62%，低于去年同期15個百分點。 “雖然今年聚酯開工負荷高于去年同期水平，但此一時彼一時。”東吳期貨分析師王廣前解釋說，由于去年6—8月PTA工廠挺價聯盟導致下游聚酯工廠同期采取了聯合減產措施，去年聚酯開工負荷基數較低。但隨著去年下半年原油暴跌，下游行業成本大幅降低，終端織造業訂單明顯增加，聚酯負荷呈現出了一個逐步回升的過程。“對于今年而言，雖然原料價格處在相對低位，但終端需求低迷，且目前聚酯企業生產利潤和庫存壓力均比較大，后期聚酯負荷走高空間有限。” 采訪中不少業內人士都反映，聚酯產品庫存長期處于偏高水平，導致價格傳導難度加大，聚酯產品價格跟漲乏力，相關企業現金流狀況也差于去年平均水平。 “由于成本傳導不夠順暢，原料價格上漲并未給聚酯企業帶來效益上的利好，反而導致聚酯現金流的惡化。”據魏琳介紹，截至目前，效益一向稍好的DTY的現金流由節前的255元/噸減少至目前的23元/噸;節前基本處在盈虧平衡的FDY的現金流變為-196元/噸。 同樣，上游的PTA行業今年以來日子過得也并不順心。據了解，今年國內計劃投放的PTA新裝置產能達到665萬噸，一季度恒力石化220萬噸/年的 3號裝置投產，7月初珠海BP三期125萬噸/年新裝置也已順利投產。目前國內PTA總產能達到4693萬噸，超過了國內聚酯總產能，供應過剩狀況加劇。 “二季度裝置意外事件頻發，三季度國內多套PTA裝置集中檢修，今年國內PTA平均負荷在66.4%，較去年同期平均負荷下降3個百分點。盡管如此，PTA工廠利潤狀況并沒有得到改善。”魏琳稱，今年以來PTA工廠平均虧損在300元/噸左右，明顯差于去年同期水平。 產業鏈難熬日子恐將繼續 由于當前PTA、聚酯、織造都是庫存高企，導致企業負重前行。而作為產業鏈源頭的原油今年的表現也在很大程度上拖累了下游市場價格。6月下旬以來，國際原油價格持續暴跌，WTI原油和Brent原油指數跌幅均達到16%左右。 “去年這個時候，WTI原油價格在86美元/桶附近，而目前價格在50美元/桶以下，原油價格的塌陷直接影響著市場信心。”吳曉芬表示，今年以來原油雖然有幾波反彈行情，但是整體仍是低位整理，這種走勢使得市場看空情緒濃厚。 “在地緣政治因素及美元走弱的影響下，前期原油價格有所反彈。但主導油價趨勢的國際原油供需格局并沒有出現明顯的改變。OPEC9月份原油日供應量為3157萬桶，為2012年以來最高水平。此消息一出，原油價格應聲暴跌超5%，整個產業鏈估值也因此而下調。”魏琳說。 另外，從市場反應也能看出，盡管近期原油小幅反彈，帶動聚酯上漲，但是終端訂單放量有限，加上織造企業資金緊張、庫存高企，市場對于“銀十”行情期望不是特別大。 與此同時，PX—PTA—聚酯整個產業鏈的產能過剩情況嚴重，且今年終端紡織服裝企業倒閉較多，加上銀行收緊貸款，訂單萎縮嚴重，市場競爭異常激烈。 市場人士認為，下游織造市場的“清淡”局面將是壓制PTA以及整個聚酯市場的“枷鎖”。PTA行情即使受原油提振，幅度也會受到下游市場的拖累，短時期內難有好的盼頭。 在王廣前看來，由于PTA產業鏈的過剩產能沒有有效出清，市場競爭嚴重，最終會壓縮產業鏈各個環節的利潤和現金流。在產業鏈低效產能沒有出清之前，市場的疲態仍會持續。 終端需求和原油價格弱勢短期難以逆轉，而PTA供應壓力也將加大。據了解，上海金山石化的40萬噸、逸盛石化的65萬噸裝置已于前兩日重啟。“按照檢修計劃，10月下旬恒力石化的220萬噸、逸盛的200萬噸裝置也將重啟，市場供應轉向寬松。”魏琳認為，短期內PTA期價繼續走弱概率較大。
  

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